Prognoza KGHM zgodna z oczekiwaniami, rynek zaskoczony wielkością inwestycji

Prognoza KGHM zgodna z oczekiwaniami, rynek zaskoczony wielkością inwestycji
Fot. Adobe Stock. Data dodania: 20 września 2022

Prognoza KGHM na 2011 rok nie jest zaskoczeniem dla rynku, natomiast pewnym zaskoczeniem jest wielkość planowanych na ten rok nakładów inwestycyjnych. Analitycy zastanawiają się,czy nie przełoży się to na zmniejszenie wielkości dywidendy płaconej przez miedziowy koncern.

Krzysztof Kaczmarczyk, analityk Credit Suisse:

"Nie ma zaskoczeń, jeśli chodzi o założenia dotyczące kursów miedzi, złotego, czy srebra. Założenia są konserwatywne. Nie jest to niespodzianka i rynek nie będzie na to zwracał uwagi.

Największą niespodzianką jest informacja, że zarząd planuje wydać 9 mld zł na CAPEX, co oznacza około 7 mld zł na akwizycję. Kolejną niespodzianką jest to, że zarząd zakłada, że w 2011 roku sprzeda Dialog. Oficjalnie w budżecie pojawia się informacja, że Dialog będzie sprzedany, to niespodzianka.

Jeśli spółka zrealizuje zysk za 2010 rok w wysokości 4,5 mld zł, w gotówce ma dalsze 3 mld zł, a planuje akwizycje za 9 mld zł, to może okazać się, że żeby zrealizować taki plan inwestycyjny, to spółka wypłaci bardzo niewielką dywidendę.

Nieprzyjemną niespodzianką są także wysokie jednostkowe koszty produkcji. Negatywnie będzie odebrany najprawdopodobniej brak sowitej dywidendy, ponieważ środki będą musiały iść na przyszłe inwestycje i akwizycje".

Tomasz Bursa, analityk Ipopema Securites:

"Prognoza na poziomie wyniku netto jest zgodna z oczekiwaniami rynku. Nie ma tutaj zaskoczenia. Po odliczeniu wpływów ze sprzedaży aktywów telekomunikacyjnych można zysk netto szacować na około 6 mld zł, a to tyle ile zakładaliśmy.

Pozytywną informacją jest wielkość wolumenu z wkładów własnych. Rośnie on drugi rok z rzędu.

Widać po założeniach do prognozy, że KGHM zakłada, że mamy już do czynienia ze szczytem na światowym rynku miedzi. Przyjęta przez spółkę średnioroczna cena miedzi to 8.200 dolarów za tonę.

Interesującą pozycją są planowane wydatki inwestycyjne. KGHM zakłada, że wyda 9 mld zł na inwestycje kapitałowe i 1,89 mld zł na środki trwałe. Myślę, że te wydatki, zwłaszcza w części kapitałowej, są wyższe niż zakładał rynek i będziemy czekali na informacje, na co mają być przeznaczone. Prezes KGHM np. zapowiadał inwestycje w Europie. Gdyby w tym kontekście KGHM rozważał inwestycje w działalność hutniczą, to widzielibyśmy to negatywnie. Natomiast gdyby miało to dotyczyć zakupu projektów górniczych we wstępnej fazie, tak jak złoża w Kanadzie, to byłaby to informacja pozytywna.

Przy takich nakładach inwestycyjnych, wyższych od oczekiwań, może pojawić się pytanie o dywidendę za 2010 rok. Mogą pojawić się obawy, że środki na inwestycje pomniejszą kwotę dywidendy, a to mogłoby mieć przynajmniej lekko negatywny wpływ na cenę akcji KGHM. Pojawia się wątpliwość, czy dywidenda za zeszły rok nie okaże się niższa niż do tej pory zakładał rynek".

Budżet KGHM na 2011 rok zakłada osiągnięcie 8,35 mld zł zysku netto i 16,07 mld zł przychodów. Warunkiem uzyskania takiego wyniku jest sprzedaż pakietu akcji Polkomtela oraz Dialogu. Tymczasem prognoza na 2010 rok zakłada uzyskanie zysku netto na poziomie 4,46 mld zł i przychodów w wysokości 15,46 mld zł.

Spółka zakłada, że w 2011 roku nakłady na inwestycje kapitałowe wyniosą 9,05 mld zł, a nakłady na zakup i budowę środków trwałych 1,89 mld zł. Najistotniejszą pozycją w ramach zakładanych inwestycji kapitałowych jest nabycie zagranicznych, niskokosztowych aktywów zasobowych, co stanowi element realizacji założeń strategicznych spółki.

KGHM poinformował, że plan nakładów na zakup i budowę środków trwałych zakłada kontynuację rozpoczętych projektów rzeczowych głównie w zakresie: udostępnienia obszaru Głogów Głęboki Przemysłowy, kontynuacji budowy szybu SW-4, Programu Modernizacji Pirometalurgii oraz budowy bloków gazowo-parowych.

Spółka podała, że celem realizacji projektów jest osiągnięcie w kolejnych latach produkcji górniczej w grupie kapitałowej KGHM na poziomie 700 tys. ton miedzi w koncentracie rocznie.

KGHM zakłada w tym roku wielkość produkcji miedzi elektrolitycznej na 543 tys. ton, w tym ze wsadów obcych na 111 tys. ton. Produkcja srebra ma wynieść 1027 ton.

Prognozę sporządzono przy założeniu, że średnioroczne notowania miedzi będą na poziomie 8200 USD/t, a srebra na 25 USD/troz. Kurs walutowy USD/PLN ma wynieść średnio w 2011 roku 2,80.

Całkowity jednostkowy koszt produkcji miedzi elektrolitycznej z wsadów własnych ma wynieść 12634 zł za tonę.
×

DALSZA CZĘŚĆ ARTYKUŁU JEST DOSTĘPNA DLA SUBSKRYBENTÓW STREFY PREMIUM PORTALU WNP.PL

lub poznaj nasze plany abonamentowe i wybierz odpowiedni dla siebie. Nie masz konta? Kliknij i załóż konto!

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu

Podaj poprawny adres e-mail
W związku z bezpłatną subskrypcją zgadzam się na otrzymywanie na podany adres email informacji handlowych.
Informujemy, że dane przekazane w związku z zamówieniem newslettera będą przetwarzane zgodnie z Polityką Prywatności PTWP Online Sp. z o.o.

Usługa zostanie uruchomiania po kliknięciu w link aktywacyjny przesłany na podany adres email.

W każdej chwili możesz zrezygnować z otrzymywania newslettera i innych informacji.
Musisz zaznaczyć wymaganą zgodę

SPÓŁKI

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: Prognoza KGHM zgodna z oczekiwaniami, rynek zaskoczony wielkością inwestycji

NEWSLETTER

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu.

Polityka prywatności portali Grupy PTWP

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!